美国cpi数据回落到“3时代”,要警惕市场过度“抢”后-尊龙登录

回顾2024年第三季度，美国整体宏观经济数据相对较强，核心cpi数据率呈现降温趋势。国内生产总值超预期复苏，核心cpi数据降温，就业市场保持弹性，强劲的经济数据对股价产生积极和消极的影响，加强市场对高利率长期维持的预期，美国股市回调。目前，市场普遍预计美国将在12月暂停加息。随着未来加息的结束，市场风险偏好将继续增加，这可能是美国股市的好机会。

2024年12月，美国劳工部将于周四发布美国消费者价格指数，即cpi。根据11月的cpi数据，尽管价格压力已经大幅下降，但强劲的劳动力市场继续为消费者支出和整体经济提供动力。因此，服务业可能成为美联储当前减少通胀的主要领域。在当前市场对美联储利率路径不确定的情况下，2024年12月的cpi数据可能会为投资者提供新的指导。

6月份，美国cpi超预期下降，通胀压力继续缓解。截至目前，美国cpi已连续12个月下跌，通胀水平稳步下降，降低了市场对美联储后续加息的预期。但由于美国通胀水平仍明显高于美联储2%，劳动力市场依然紧张，7月份美联储将继续加息25个基点。

宏观层面有美国的cpi数据，可能会决定9月份是否加息。目前很多机构判断美国9月份的cpi数据会超出预期，主要是因为原油价格上涨，美国出行需求超出预期。如果cpi数据超出预期，美联储将在9月份加息，这将对全球资本市场产生一定的负面影响。在这里，美国cpi数据很可能超出预期，但9月份超出预期的加息确实是一个小概率事件。cpi数据是美国时间下周三披露的。

12月12日发布的11月cpi数据和周四凌晨的美联储利率决议都非常重要。2024年，贵金属市场的主要交易逻辑将从2024年的年度交易加息周期结束，转向更清楚的交易预期降息周期何时开始。市场将继续证实或伪造美联储进行货币政策调整和前瞻性指导的时间点，从而影响黄金的分阶段表现。

昨晚美国公布的11月cpi符合预期，11月核心cpi同比增长与10月持平，环比增长反弹，表明美国服务业通胀粘性强，后续通胀可能难以快速下降，但市场对美联储提前降息的预期定价相对充分。

⚑海外变化：10月份美国通胀降温超预期，美元指数和美国债券利率下降趋势进一步明确。10月份，美国cpi和核心cpi降温超出预期，市场提前降息，美元指数和美国债券利率下降趋势进一步明确，市场预期12月继续暂停加息已成定局。

美联储降息的基本原因自然是通胀下降，美国汽车消费相关价格最近大幅下跌。此外，油价已经下跌了三个月。这些因素都是通胀下降的重要迹象。然而，美国周四晚间公布的2024年12月cpi数据同比增长，略高于市场预期，对美元造成短期干扰，美元指数短期飙升。

宏观上看，美国7月份未季度调整的cpi年率高于前值，但低于预期；未季度调整的核心cpi年率低于前值和预期，美国通胀继续放缓，市场对美联储随后继续加息的预期减弱。

降息尚未开始，利率可能会调整。与2024年底类似，自2024年11月以来，10年期美国国债利率呈下降趋势，主要是由于美联储在cpi增长边际下降的背景下放松货币政策。2024年，在美国cpi增速接近3%的背景下，虽然降息预期有所加强，但美联储降息节奏和幅度仍存在不确定性。要警惕市场过度“抢”后美国经济指标高于市场预期或美联储宽松货币政策节奏低于预期的美国债券利率调整，造成中国美元债券利率中心上升的风险。

除就业数据外，在美联储12月议息结果公布之前，北京时间周二晚上，美国将在11月发布cpi数据。目前，市场预计将在3.2%之前进一步下跌。是否会发生意想不到的变化，对市场产生影响还有待观察。

6月份美国新增非农就业数据低于预期后，美国6月份cpi数据明显低于预期，核心cpi跌至2024年11月以来的新低。其中，在核心通胀项目中，二手车和住房租金明显放缓。由于美国cpi数据回落到“3时代”，市场普遍预计美联储将再次加息，实现美国经济的软着陆。这意味着美联储的加息周期即将结束，强美元周期可能面临结束。

由于美国的cpi数据低于市场普遍预期，业内专家预测。12月美联储加息的可能性进一步降低，美元下跌的可能性增加。

根据美国劳工统计局周五公布的数据，2024年12月，美国非农就业人数增加了1万人，远高于普遍预期的1万人，也高于以前的1万人。与此同时，工资增长开始加速：2024年12月，工资增长超出预期，平均小时工资环比增长，超出预期；同比增长也超出预期。分析认为，美国劳动力市场持续强劲增长，表明实现2%长期通胀目标的道路并不平坦，美联储维持紧缩政策的时间可能比预期的要长。